企业投资决策论文

　　投资决策一直以来都是决定企业的关键,有关企业投资的理论研究和案例探索也在不断地深入开展。下文是学习啦小编为大家搜集整理的关于企业投资决策论文的内容，欢迎大家阅读参考!

　　企业投资决策论文篇1

　　浅析企业投资决策

　　投资是指经济主体(企业或个人)为了在将来获得更大的增值或回报，而对目前的资本(实物或货币)做出的某种使用的行为。投资的根本目的，就是追求利润的最大化，在市场经济中，投资者总是要追求资本的回报。所谓投资决策是决策理论在投资领域的具体运用，是投资主体为了实现效益目标，运用决策的原理与方法，系统分析主客观条件，从可采取的多个投资方案中选取最佳(或最满意)方案的整个过程。投资决策决定着企业的未来，正确的投资决策能够使企业降低风险、取得收益;盲目的投资决策能置企业于死地。所以，经过深思熟虑并在正确原理的指导下做出正确的投资决策是一个公司必须做到的。投资决策是企业所有决策中最为关键、最为重要的决策，投资决策失误是企业最大的失误，一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境，甚至破产。因此，财务管理的一项极为重要的职能就是为企业当好参谋，把好投资决策关。是否有正确果断的投资决策，是企业成功的关键。

　　一、建立风险管理委员会，加强风险控制

　　当投资者做出投资决策时，不仅要考虑预期回报，还必须分析比较投资风险。目前，许多投资项目的可行性研究不重视项目投资风险预测，仅局限于不确定性分析中简单的风险技术分析，甚至只凭借经验和直觉主观臆断，对项目建成后可能出现的风险因素预测不够，为项目的实施留下安全隐患。强化投资风险意识，做好投资项目前期工作中可行性研究的风险预测，制定防范和化解措施，是避免决策失误，不断提高投资效益，以及实现投资项目科学化的根本保证。设立风险管理委员会，通过对项目风险的管理，在执行投资决策委员会对投资项目的风险控制决策的基础上，风险管理委员会将对投资组合的风险进行实时跟踪和评估，并对风险隐患提出预警;对投资组合的执行过程进行实时风险监控。通过设立风险管理委员会对管理层进行监督控制，可以使公司的投资决策更科学、更合理、更安全。

　　二、防止投资多元化，增强公司核心竞争力

　　多元化经营，指的是企业在多个相关或不相关的产业领域同时经营多项不同业务的战略。从目前看，存在两种截然不同的观点：一种认为利用现有资源，开展多元化经营，可以规避风险，实现资源共享，是现代企业发展的必由之路。另一种认为企业开展多元化经营会造成人、财、物等资源分散，管理难度增加，效率下降。多元化是企业寻求发展的重要途径，企业主要通过弥补外部不成熟市场的薄弱环节而创造价值。在多元化之前，建立严密的管控体系更重要的是把握好企业的价值观和决策原则。

　　1.一个企业的生存是靠主业产品的支撑。

　　在任何经营模式下，企业都应该拥有核心竞争力的骨干业务，才可能在激烈的竞争市场上求得长期的生存和发展。因此，只有立足于主业，才能为其他行业奠定坚实的后盾，不可“四面出击”。一个企业的资源与优势是有限的，能够支持该企业经营的产业也是有限的，合理而科学的多元化经营策略应保持产业之间的高度关联性，以充分发挥原企业的资源优势并节约经营资源，包括资金、技术、人力、品牌、市场网络等各方面的资源。若盲目涉足与主业无关的领域，以致产业之间跨度过大，缺乏关联，往往会造成无法发挥企业原有的资源优势，而且难以降低经营风险和企业内部交易费用。

　　2.盲目无关联地扩张，缺乏核心竞争力。

　　重点抓好企业核心能力是企业的一项竞争优势和企业发展的长期支撑力。企业现有业务有没有形成竞争优势，以及这种竞争优势能否有效地延展到新的业务领域，是决定新业务能否顺利发展的关键因素。故企业必须首先有一个具有竞争力的核心产品，然后再围绕核心产品、核心能力和竞争优势，考虑是否采取多元化经营的策略。没有根植于核心能力的企业多元化经营，又不能在外部扩张战略中培植新的核心能力，最终结果可能把原来的竞争优势也丧失了。多元化经营模式下，企业更应该拥有明确的核心竞争力的骨干业务，并以培植公司新的核心竞争能力为中心，从而有助于维持和发展公司的竞争优势，确保公司在激烈的竞争市场上求得长期的生存和发展。

　　三、建立完善的投资委员会对管理人员进行监督

　　在公司内部建立完善的监督系统是很有必要的，在进行投资决策时，有了投资委员会对经理进行制约，就减少了管理人员为了自身利益而损害企业和股东的长远利益的风险。委员会可以由股东代表、高管代表和职工代表组成，相互制约，相互监督，相互合作。这样既可保护股东的利益不受损害，同时也可满足管理人员和职员的要求。

　　在两权分离条件下，股东和管理层之间存在代理关系，股东通过会计信息来掌握经营者的经营业绩，为了谋求自身利益最大化，经营者(即管理层)往往具有“会计造假”的自然动机。但是经营者的造假动机能否实现取决于会计人员的态度和行为，这就形成了管理层和会计人员之间的博弈。虽然在一定程度上管理层和会计人员的利益是一致的，但会计的本质是“受托责任”，会计应通过真实的会计报表来为经理人员解除受托责任，同时也为自己解除受托责任，这就形成了二者之间的矛盾。

　　公司的股东与管理层之间签订了雇佣合同。该合同往往和某些会计指标相关，如以净利润、每股盈余等为标准来支付经理人员的报酬，合同双方为了实现自身利益最大化，由此在合作中伴随着冲突，构成了双方的矛盾。设立投资委员会，通过提升投资决策水平，减少因投资决策失误带来的低水平重复建设，杜绝在狭小领域的同业过度竞争，则完全有可能从投资源头上控制投资方向和金额，减少各种投资浪费，不断提高投资效益。

　　同时，也只有加强投资风险防范，避开形形色色的隐性或显性的投资陷阱，才有可能减少损失，实现投资效益最大化的投资目标。通过在公司内部设立投资决策委员会，对经营管理层进行监督，这样就会使经理层进行投资决策时就不再是一人独裁，有了投资委员会对管理层进行约束，股东权益才能受到保护。所以在公司旗下设立相应的辅助机构是很有必要的，如审计委员会、投资委员会、报酬与提名委员会等。

　　同时，有效的赏罚分明机制不但可以调动管理者的积极性还可以给他一定的压力，使他专心于企业的经营，努力提高企业业绩。这样，管理者就会始终处于紧张的状态，不敢对公司的经营掉以轻心。

　　四、加强自由现金流的管理，防止管理层盲目投资

　　自由现金流量是指企业在经营活动中产生的全部现金流入扣除满足必要生产经营活动及其增长的需要后，能够提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)自由支配的现金。投资决策是公司治理的主要部分，有效的控制自由现金流，在不使现金闲置的基础上，还可以提高经营者的投资绩效。如果一个企业自由现金流一直非常富裕的话，就会出现对这些现金流的滥用，此即所谓的代理问题。

　　股东作为委托人把财富托付给代理人打理，由于作为代理人的企业经营者会寻求个人利益，就可能出现侵占委托人利益的情形，侵占的方式多种多样，比如直接占有委托人的财富;假借各种名义进行在职消费;不按绩效支付薪酬等。只要委托人不能够有效监督代理人，那么代理人就会进行利益侵占活动。

　　从公司投资的角度来看，分红实际上就是降低公司的自由现金流，从而减少代理问题，提高公司效率。可见分红也能起到有效的公司治理的作用，促进公司的投资活动。这样即满足了股东的要求，又牵制了管理者，可见自由现金流的控制是投资决策时的关键因素。而投资决策是公司治理的主要部分，有效的控制自由现金流，在不使现金闲置的基础上，还可以提高经营者的投资绩效。可见，加强对自由现金流量的管理对投资决策具有非常重要的作用。

　　投资决策体现企业的根本利益，是现代企业最高层次的战略决策，是现代财务管理的核心，实践中对于解决公司投资决策问题，提高公司投资收益、实现公司财务目标有着重要的意义。

　　企业投资决策论文篇2

　　浅谈企业投资决策应用管理

　　摘要：在瞬息万变的市场环境下，时常面临投资决策，这使得项目的评估成为必要，本文认为对项目进行评估时，应考虑实施项目带来的期权的价值，对传统的净现值法做出修正，只有这样才能做出正确的决策。

　　本文就投资决策中所存在的不同期权分四种情况进行探讨。

　　投资决策或称资本预算，是关于资本支出的决策过程，它是企业最重要的财务决策。对于企业来说，重大项目的成功与否关系到企业业绩的好坏，甚至决定着企业的成败。延缓决策可能会丧失机会，而仓促上马却可能导致灭顶之灾。投资决策方案评价最早采用的是投资报酬率、投资回收期等指标，这些指标没有考虑资金的时间价值，是非贴现的评价指标。考虑货币的时间价值的投资评价指标的出现，是投资决策的一次革命，使得投资决策过程更为科学和合理。

　　但这些投资决策仍存在如下缺点：①对投资项目的评估仅从静止的角度来考虑，不但投资产生的现金流量是确定的，管理的行为也是僵化的，只对是否立即采纳投资做出决策，没有考虑管理会创造价值及其创造价值的大小;②项目评估是单纯的项目评估，没有考虑项目之间的联系;③评估着重于考虑项目产生的现金流量本身的价值，对项目现金流量的市场价值没有做出应有的评估。

　　为克服这些缺点，可将学的最新发展-期权原理引入投资决策之中，考虑期权的投资决策模型的出现，是投资决策的又一次革命。在期权法下，管理者拥有的可根据变化了的未来状况而改变其未来行为的灵活性，即管理者决策的价值将被考虑，得到评估。但是，期权思想于投资决策并不是全盘否定传统的净现值法，而是对其的“扬弃”，将投资机会的价值考虑进去，可称为扩大的净现值法。

　　一、期权及其定价方法

　　期权是指对特定对象物的选择权。这种权利只能在某一天或某一天之前行使。任何一种期权都具有如下共同特性：期权所有者具有权利而非责任按预先约定的日期或在约定的日期之内以确定的价格购买或出售某项资产-期权所对应的原生资产。期权作为一种衍生证券，体现的是一种合同关系，期权购买者即持有者从期权出售者那里购买期权，如果期权持有者要求期权出售者履行合同的话，后者必须履行，但如果前者认为履约对已不利的话，却可以单方面撤销合同。

　　期权作为一种金融商品具有几个显著特点：第一，期权的交易对象是一种权利，即买进或卖出特定标的物的权利，但并不承担一定要买进或卖出的义务;第二，这种权利具有很强的时间性超过规定的有效期限不行使，期权即自动失效;第三，期权具有以小搏大的杠杆效应。期权合约的买者和卖者的权利和义务是不对称的。这表现在买者拥有履约权利而不负担义务以及风险与收益的不对称上。对买者来说，他在价格有利的情况下行使期权可能取得无限的收益，而他所承担的最大风险只是为购买期权所支付的期权费，对卖者则相反。这意味着期权投资者能以支付有限的期权费为代价，而购买到可能无限盈利的机会。

　　按照其合同规定的是购买原生资产还是出售原生资产的权利，期权分为看涨期权和看跌期权;按照期权行使的方式，可分为美式期权和欧式期权，美式期权可在期权到期日之前的任何一天行使;而欧式期权只能在到期日当天行使。期权合同的购买方取得了一种权利，是要付出价值的，这种价值就是期权的价格。

　　BLACK-SCHOLES对期权定价做出了巨大贡献，提出了著名的用于不付红利股票的欧式买方期权定价的BLACK-SCHOLES定价模型。即：

　　C=SN(d1)-Xe-rtN(d2)

　　C：看涨期权的价格

　　t：期权距到期日的时间(年)

　　S：股票现价

　　X：期权行使价格

　　e：对数的底

　　r：(连续计利的)无风险利率

　　此外期权定价的方法还有二项式方法，它把一年划分为N期，假定对象物价格在每期只发生一次变化，而且变化只有两种可能：上升某个百分比，或下降某个百分比。如果适当选取上升或下降的百分数，一年后则可能有N+1个不同的结果，正如二项式方法一样。对于每个后果出相应期权的价值，然后由后向前逐期推算，像决策树一样，最后求出期权现在的价值。二项式方法是一种近似方法，当期数N相当大时，可以取得理想的效果。它可以处理十分复杂的问题，例如有红利发放的美式期权的定价问题。

　　期权是一种十分广义的概念，可以说只要有选择权存在的地方就有期权，企业的许多经营管理活动隐含着期权，例如投资、担保、发行复合证券等。以下对投资活动中的隐含期权及其决策价值的应用做一探讨。