股指期货的论文

股指期货的论文

　　股指期货诞生于20世纪80年代的美国，在当时被誉为“股票交易中的一场革命”,此后，在世界各国快速发展。下文是学习啦小编为大家搜集整理的关于股指期货的论文的内容，欢迎大家阅读参考!

　　股指期货的论文篇1

　　试谈股指期货扩展后的影响

　　摘要：股指期货的推出必将为我国资本市场和整体国民经济发展带来新的契机,同时也对我国资本市场和股票市场产生一定的影响和作用。从我国开展股指期货交易的必要性，以及在推出股指期货后对股票市场的影响等方面进行探讨。

　　关键词：股指期货;股票市场;影响

　　1股指期货的定义及产生

　　所谓“股票指数期货”(简称股指期货)是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。股指期货交易与普通商品的

　　期货交易具有基本相同的特征和流程。它们都是订立某一标的物的未来买卖的标准化合约,在正规的交易所进行交易双方的撮合和结算。股值期货的交易不是当即实现,而是以保证金的形式进行。保证金只是交易金额的一小部分通常规定为交易金额的5%到20%之间。股指期货的交割采用现金形式,而不用股票。股票指数期货合约的价格为当前市场股价指数乘以每一点所代表的金额。不同的国家股指期货每一点所代表的金额各不相同。股指期货属于金融衍生品的一种已成为发达国家股，市场上最活跃的金融交易品种和不可或缺的风险管理工具。

　　股指期货是20世纪80年代最成功的金融产品。股指期货的产生是为了减轻由于股票价格经常剧烈波动给投资者带来的巨大风险。

　　2我国股指期货推出的重要性

　　2.1增加市场运作的灵活性，提高市场运作效率，为投资者规避投资风险提供工具

　　从成熟市场的发展历史可以看出，单纯现货市场的单边交易的股指波动幅度远大于建立了对冲交易机制的期货、现货双边交易市场。在单边市场里，投资者要么做多要么做空要么不做，除了不做，其他两种选择都将面临巨大的风险，从而助长了股指的波动。而在双边市场里，如果股指大幅波动，无论选择作多还是做空，投资者都可以在期货市场做一笔相反的对冲交易，从而获得平均收益化解风险。

　　2.2拓展和完善我国金融市场，吸引外资，使我国证券市场与国际市场接轨

　　发展金融衍生品市场是推进金融体制改革，深化金融市场发展的必然要求，股指期货将成为我国发展金融市场的首选品种，从而进一步拓展和完善我国的金融市场，国际上吸引外资的竞争愈演愈烈，很多国家也都采取了一系列优惠政策吸引外资，这些都将影响中国吸引外资，我国利用证券市场吸引外资有必要进一步拓展，但是，证券市场的发展伴随着风险，如果一个国家不能为国外投资者提供充分的避险机会和条件，就不会吸引投资者。

　　2.3增加证券市场竞争力，巩固我国证券市场的金融中心地位

　　我国加入WTO后，证券市场也将进一步加快对外开放的步伐，开设股指期货有利于完善市场结构，增强国内证券市场国际竞争力，近年来，以股指期货为中心的衍生品市场已成为各金融中心竞争的焦点，道.琼斯公司与摩根.斯坦利已相继推出了中国股市指数。如果沪深股市指数期货合约被其他交易所抢先上市交易，那么我国未来的金融衍生品市场将处于极尴尬和被动的境地。

　　2.4完善股市的宏观调控

　　长期以来,我国股市作为国民经济晴雨表的作用并不明显,甚至股市走势和国民经济走势出现异动的情况。这势必影响政府对国民经济的宏观调控,不利于我国国民经济及证卷市场的健康、稳定发展。如果引入股指期货交易,投资者集宏观经济信息而产生的市场预期将集中反映于股指,通过股指期货市场的公开竞价交易等制度,形成一个反映市场供求关系的市场价格,然后通过指数套利和心理预期迅速作用于现货市场从而大大缩短宏观经济和股票现货市场走势之间的时滞,提高股票现货市场价格发现、资本形成和资源配置的效率,促进证券市场的健康发展。

　　3股指期货的影响

　　3.1股指期货对二级市场的影响

　　股指期货推出无疑会对股票现货市场产生多方面的影响，并且成熟市场上股指期货对市场趋势的影响，与我国刚刚推出股指期货时对现货市场走势的影响存在着较大差别。

　　(1)对股市价格波动的影响。

　　一般来说，只要股指期货交易制度设计合理，或现货市场没有重大系统性风险的时候，股指期货不仅不会增加现货市场股价的波动，反而有助于减少波动。但是在股指期货推出的初期，对现货市场价格的影响会有所不同。一般来说，如果在现货市场走势较强、泡沫较大的时候，推出股指期货可能会对现货市场产生一定的打压作用。而现货市场处于低位时，因为套利的作用，股指期货的推出会促使现货市场的走强。在极端情况下，如市场一片看空或一片看涨的情况下股指期货也会起到助涨助跌的作用。此外，股指期货到期日对股价有一定的影响，即一般所谓的到期效果。研究结果表明，股指期货到期日对现货市场价格影响因具体情况不同而异。一般来说，如果未平仓合约量均小，投机短线交易占主流的话，到期效果不会太不明显。

　　(2)对市场流动性的影响。

　　短期而言，由于股价指数期货与现货股票常存在着某种程度的替代性，股指期货于上市初期可能会对现货市场产生资金排挤效应，尤其是重视指数的基金经理人及部分投机者，会将部分资金转往股指期货市场，从而降低现货市场的资金规模和股票的流动性。但就长期而言，二者也存在着某种程度的互补作用。由于股价指数期货提供了避险途径，投资者在市场风险较能掌控的情况下，投资股市的意愿也会增加。

　　(3)对成分股的影响。

　　对于机构投资者而言，套利交易和套期保值是两种主要的投资方式，无论采取那一种策略，都需要成分股进行对冲，因此，股价指数成份股与非成份股之差异性会越来越大。可以肯定，股指期货推出后，股价指数成份股的流动性及报酬率会有所提高。

　　3.2股指期货的推出对基金市场的影响

　　我国基金业最近几年发展飞快，基金品种琳琅满目，但有一点，在基金品种的设计上，由于受法规所限，没有根本性的突破，基金产品同质化也愈演愈烈，特别是在股票型基金产品中，不同基金公司的投资组合及其权重相似，所谓的基金创新也只是在老的基金基础上做部分技术改进，并非实际意义上的创新。随着股指期货的成功推出，势必会引起其他金融期货或期权等衍生金融工具的出台，这将不断丰富基金品种，促进金融衍生工具与基础资产工具的多元化组合。基金公司还可以根据不同的投资者的风险偏好，细分市场，设计产品时充分考虑客户的投资需求和认可，准确选择目标市场和精确进行产品定位，设计出不同的金融产品，多元化的发展势必会给基金业的发展带来契机。

　　4结语

　　股指期货作为第一支金融期货推出，将发挥其自身具有的金融与期货的双重属性，有效地在期货市场与股票市场、基金市场之间排除障碍，增强金融市场共融与流通。随着2007年中国金融市场将全面对外开放，国际资金将不断涌入随之带来先进的管理理念，中国金融市场在这样的大环境之下潜移默化，最终将引领中国金融市场从共融走向理性的“共荣”。

　　参考文献

　　[1]鲍建平.股票指数期货市场运作与投资策[M].深圳：海天出版社,2002.

　　[2]叶永刚、黄河、王学群.股票价格指数期货[M].武汉：武汉大学出版社，2004.

　　[3]杨丹.股指期货

　　股指期货的论文篇2

　　浅析股指期货风险控制的对策

　　论文关键词：股票指数期货;风险;风险控制

　　论文摘要：本文在分析股指期货风险的基础上，尝试着提出风险控制的几点建议。

　　1股票指数期货的简介及功能

　　股指期货诞生于20世纪80年代的美国，在当时被誉为“股票交易中的一场革命”。此后，在世界各国快速发展。

　　在金融市场上，股指期货具有价格发现、风险规避和转移、资产配置三大功能。第一，价格发现：股指期货市场价格能对股票市场未来走势作出预期反应。第二，风险规避和转移：股票市场的风险可以分为系统风险和非系统风险。第三，资产配置：股指期货具有资产配置的功能。

　　2股指期货的风险分析

　　2.1市场环境方面的风险

　　第一，高杠杆率的风险。由于股指期货的交易采用的是保证金的方式，参与者只需要动用少量的资金就可以进行数量巨大的交易。

　　第二，交易转移的风险。股指期货的推出，使一些偏爱高风险的投资者从股票的现货市场上退出进入股指期货市场，以期获取更大的利益，这样就形成了交易的转移。

　　第三，市场过度投机的风险。股指期货推出后，由于其保证金制度，使得其损益产生了放大效应。

　　第四，市场效率的风险。由于我国股票市场呈现弱式有效市场，交易主体也存在着获取信息的不对称性，使得投资者所承受的风险也不同。

　　第五，法律风险。股指期货目前仍处于发展和创新之中，流动风险性还比较大，其合法性更难以得到保证，所以股指期货还要承受很大的法律风险。

　　2.2市场交易主体方面的风险

　　第一，套期保值者面临的风险。套期保值者参与股指期货交易的目的是希望通过股指期货进行套期保值以规避风险。但是如果投资者对股指期货的风险意识不强，对期货市场缺乏足够的了解，套期保值就有可能失败，使得套期保值者面临着不确定的风险。

　　第二，套利者面临的风险。从理论的角度上来讲，如果套利者对期货价格估计正确的话，套利几乎是无风险的。但是如果估计错误，套利就存在着风险了。

　　第三，投机者面临的风险。由于股指期货的高杠杆作用，使得投机者面临的风险在此作用下被扩大了好几十倍，会给投机者带来很大的风险。

　　2.3市场监管方面的风险

　　股指期货是一种高风险投资的工具，无论是里面的管理者还是投资者，都需要具备一定的专业知识。一旦监管部门的宏观决策失误，就会对股指期货市场产生重大的影响。所以在市场监管方面，我们应当在对股指期货市场充分了解的情况下作出决策。

　　3股指期货风险控制的对策

　　股指期货作为现代金融市场的重要衍生交易品种，存在上述诸多风险是正常的、必然的。以下是笔者的一些建议：

　　3.1建立和完善相关的法律、法规与风险监管体系证券监管的能力必须大大加强。只有通过有效的监管，才能有效控制可能出现的风险。此外，还应该结合我国实际，尽快制定一部涵盖面广的《期货交易法》以及金融期货、期权方面的相关法律、法规，使股指期货在有法可依的市场环境下规范发展，避免法律风险。

　　3.2加强保证金管理无论股指期货的投资者面临什么风险，能够基本控制一天的价格风险或减小投资者因可能仓位被击穿而发生无谓损失的风险。

　　也可以考虑引入国外动态保证金制度，并且同时启动涨跌停板制度，来综合进行风险控制。

　　3.3完善股票现货市场的建设目前我国股票现货市场还不成熟，各种制度和基础建设还不完善。建议：①加快股票市场结构改革，稳步推进国有股减持;②适时逐步引入股票卖空机制。

　　3.4加强期货市场与股票市场的合作提高股指期货风险的控制和管理水平，就必须打破两个市场间的行业壁垒，使期货市场与股票市场进行合作，对风险进行联合控制和管理。

　　参考文献：

　　杨迈军。股指期货交易[M]。北京：中国物价出版社，2001。