证券投资论文相关范文
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证券市场是我国资本市场的重要构件，为众多的企业和投资者创造了良好的的投资和融资机会。下文是学习啦小编为大家搜集整理的证券投资论文的内容，希望能对大家有所帮助，欢迎大家阅读参考!
证券投资论文相关范文篇1
浅析证券公司融资融券客户授信
引言
融资融券业务的风险对客户授信提出了较高的要求，融资融券作为一种信用交易，其中第一位就是客户授信。在对融资融券客户授信的研究基础上使得证券公司在控制融资融券交易风险上具有可能性，并对我国进一步开展融资融券业务具有重要意义。
1.概述
1.1融资融券
融资融券，是指客户从证券公司借钱购买证券或借进证券卖出的一种交易行为，是海外证券市场普遍实施的一项成熟交易制度。证券融资融券包括金融机构对证券经纪商的融资融券和证券经纪商对投资者的融资融券，本文的融资融券是指证券公司对客户的融资融券，又称信用交易。
融资融券具体来讲，当客户对某支股票看涨，却缺少资金时，他可以向证券公司借入资金购买这支股票，持有一段时间后再卖出这支股票获得收益，就是融资。当客户对某支股票看跌，却没有股票去卖时，他可以向证券公司借入这种股票卖出，等股票处于低位时买入该支股票还给证券公司获取收益，这是融券。
1.2 证券公司客户授信
客户授信首先来源于银行的信贷管理，授信是商业银行对目标客户做出的贷款承诺。证券公司的客户授信是在证监会允许其开展融资融券业务后出现的。证券公司对授信额度的定义是指证券公司根据客户的资信状况、担保物价值、履约情况、市场变化、证券公司财务安排等因素综合确定的投资者可融资融券额的最高限额。
2.证券公司客户授信必要和可行性分析
2.1 融资融券业务的风险
在分析时发现证券公司开展融资融券业务要面临如下几个风险①：一是业务规模过度扩张风险。二是强制平仓引起的法律纠纷风险。三是资金流动性风险。四是客户信用风险。五是信用扩展引发的金融风险。
2.2 客户授信的必要性和可行性
即使在制度相对完善的证券市场，开展融资融券业务也要承担较高的风险，避免风险的首要内容就是提高投资者投资经验和风险调控的能力，以及高要求证券公司的风险控制能力。
站在监管者的角度来看，防范证券公司风险要先做到：一是完善信用账户的征信评估。此时证券公司必须了解客户的基本情况，对于申请开立信用账户的客户证券公司必须对客户进行严格的征信评估和检查;二是制度精确的授信额度管理制度。对于信用交易而言，客户能够融资的金额或融券的数量根据客户的保证金余额计算;三是规定客户融券卖出和融资买入的证券，不得超出有关规定的融资融券证券范围。从以上分析可以知道客户授信尤其必要性和可行性。
2.3 客户授信从了解客户开始
2.3.1 不同纬度的客户分析
在经济生活中对任何企业客户都是最宝贵的资源，那么如何开发利用这些资源，就是每个企业需要考虑的事情。而证券公司了解客户可从以下方面开始：一是了解客户的基本信息，如性别、年龄、资产规模等。二是对客户的投资习惯进行了解。三是对客户的风险承受能力进行了解。四是对客户进行纵向比较。五是对客户进行横向比较。
2.3.2 按业务风险对客户分类
营销学告诉我们，不论是对客户开展个性化服务，还是将有限的资源在不同用户间进行有效率的分配，第一步都需要了解客户，细分市场，然后才能对不同的客户分配不同的资源、采取不同的营销措施，从而制定不同的授信额度和费率等。由于各证券公司的客户基础、所处竞争环境不同，对不同维度的客户分类标准必然也不同。一般说来，有以下几种分类方法：第一，按客户价值含量分类;第二，按核心客户分类;第三，按客户交易能力分类;第四，按投资周期偏好分类;第五，按客户持仓品种偏好分类。既然有这么多种方法可以将客户分类，那么就应当考虑和融资融券业务最有关联的分类方法，即按业务风险对客户分类。
3. 客户授信策略的构架
3.1 从客户交易记录到客户得分
分类客户依据的是证券公司记录的客户以往交易记录，考虑到分类指标与融资融券业务的关联程度，现有的客户记录和证券公司现有的技术水平，对客户分类可从客户的交易风格入手。从融资融券业务的特点来讲，理想客户具有如下特点：(1)资产规模适中;(2)投资交易活跃;(3)投资经验丰富;(4)交易额度和频率适中;(5)具有良好持仓风格;(6)操作规范，没有违规记录。
3.2 客户评级的分析
上面已经说明了证券公司如何对客户进行分类，分类后就要给客户打分，就是进行客户评级。
客户打分，第一步是单个指标打分，第二步是将各个指标加权得总分。对此，需要考虑三个问题：首先，确定统计得到的数值对应什么分数。其次，要考虑要不要归档化的问题。所最后，要考虑怎样给各个指标赋权重。
3.3 客户授信额度的确定
经过客户分类和客户评级后，需要授信的客户就有了具体的分值，比如90分。那么赋予90分的客户融资融券额度为多少?这是客户授信策略的最重要的一步―客户授信。
从《证券公司融资融券业务试点管理办法》第三章第十三条规定可以看出，证券公司与客户签订的融资融券合同中一定要包含授信额度、保证金比例、费率和利率。在研究如何确定授信额度时，显然需要考虑哪些因素对融资融券合同有重要影响。
需要强调的是，融资融券业务采取的是“先试点、后推开”的办法，初期只有少数优质证券公司被批准可以开展试点。所以，证券公司融资融券的资源在不同的营业部、不同的客户之间分配要有策略。显然，在开始时这种预期不会很准确，可能会有资源闲置或资源分配不足得问题。但是随着业务的运行，历史的资料会使预期越来越准确，资源的准备会与客户的需求基本匹配。
结论
以上分析的客户授信策略，从理论上解决了证券公司开展融资融券业务面对的一个亟待解决的问题，以客观数据为依据能更好地规避、控制和补偿风险，为证券公司客户授信提供了很有益的帮助。当然，该客户授信策略还存在改进的地方：
(1)如何确定各指标的权重。
(2)在客户评分后，如何给客户一个确定额度这是另一个需要进一步研究的地方。
证券投资论文相关范文篇2
试谈我国证券市场风险应对机制的完善
证券市场以证券发行和交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。随着我国社会主义市场经济体制的建立和完善，证券市场作为市场体系的重要组成部分，它反映和调节货币资金的运动，对整个经济的运行具有重要影响。证券市场就像一把双刃剑，它既能推动经济的发展和进步，也可能阻碍和摧毁经济的发展。风险总是伴随着证券市场的发展。
一、我国证券市场风险的类型
(一)信用风险
信用风险是指投资者没有按时得到证券持有人所支付的本息而受到的损失。
例如：2006年的深圳交易所有一只叫广夏银川实业股份有限公司的股票，一年的时间内，其就从5元涨到35元，在短短的时间内上升了7倍。因为其业绩的突飞猛进，引起了高层领导人的疑虑。所以就对其展开了深入调查，调查结果表明：银广夏在这一年所公布的所有信息都是虚假的，对外披露出口额为8000万美元，实际出口额为3000万美元，因制造虚假财务信息，对社会造成了恶劣的影响。
(二)道德风险
道德风险是指上市公司为了自身利益而欺诈投资者或者发布虚假消息，从而使投资者利益受到损害。
例如：2007年，上投摩根基金任命唐建为成长先锋基金经理，在此之前，他是阿尔法的基金助理，在他任助理期间，他用其父亲的账户以及第三方账户，先后在基金建仓前买入了新疆众和的股票，前只账户获利29万元，后只账户获利近150万元。新疆众和是2006年证券市场的基金业投资的赢家，在这短短的一年内，由原来的每股17元一路飙升到每股28元上下。唐建的内幕交易引起了监管局的注意，对其进行了监控管理，后由上投摩根公司发表声明，免去唐建成长先锋基金助理以及其他的一切职务，并予以辞退。
(三)交易过程风险
交易过程风险是指投资者自身的原因或是券商责任失误使股票被盗卖等可能性，有的交易行为甚至对市场产生重大影响。
例如：2013年8月16日，大盘股盘中突然罕见疯涨，使原本萎靡不振的上证指数，在11点06分突然出现26秒的快速上涨，瞬间飙升逾100点，从2074点被拉升至2198.85点，最高涨幅达5.62%。经查，8月16日11时05分，光大证券在进行ETF申赎套利交易时，因程序错误，其所使用的策略交易系统以234亿元巨量申购180ETF成份股，实际成交达72.7亿元，引起沪深300、上证综指等大盘指数和多只权重股短时间大幅波动。光大证券策略投资部自营业务使用的策略交易系统，包括订单生成系统和订单执行系统两个部分，均存在严重的程序设计错误。
(四)违法违规风险
违法违规风险是指在证券市场中出现的违法违规行为，从而造成投资者的利益损失，阻碍了市场的发展。
例如：2015年6月，皖江物流披露收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，从而曝出财务舞弊案，2012、2013年收入分别虚增45.5亿元、46亿元，利润分别虚增2.56亿元、2.34亿元，从中国资本市场角度来看，绝对是一起性质严重、金额巨大的系统性财务舞弊案。
二、我国证券市场风险的特征
证券市场风险就是指调节证券市场的价格原因发生了变异，使证券市场的价格产生了不正常的波动，从而导致整个市场遭到了损失的可能性。证券市场风险分为两个部分，系统性和非系统性风险。系统性风险是指所有的证券市场在一个市场所面临的经济变化或政治改革所带来的风险要一起面对。而非系统性风险是指在个别证券或是个别企业自身造成的因素所带来的风险。
系统性风险的一个特点是如果价格产生了波动，那么所有的投资者都会受到影响;第二个特点是投资组合也不能使投资者消除系统性风险，他们只能用同一种交易品种在相同的时间内通过反向操作技术来降低系统性风险。非系统性风险的第一个特点是它的起因是特殊情况引起的;第二个特点是它只会影响个别证券或企业的收益;第三个特点是它可以使用各种投资来降低非系统性风险。
目前的证券市场有各种不同的风险因素存在，比如一般风险因素，特殊风险因素，或是体制性风险因素等等。
(一)证券市场价格的非理性波动
影响证券市场价格的波动是市场供求因素的原因，无论是减少供应还是增加资金，都会导致证券市场价格的上涨，而与之相反，如果增加供应或是减少资金，就会导致证券市场价格的下跌。同时，在这个混合所有制经济的时代，非供求因素也影响着证券市场的价格，这就让整个投资市场的结构更为复杂，风险更大。
(二)中国上市公司存在的问题
由于经济体制上的原因，中国上市公司的投资价值远远小于投机价值，所以中国很多公司的质量一直得不到改善。首先，他们并没有优化好企业制度，有些墨守成规的制度约束了企业的发展，使企业管理上有很大的漏洞;其次，企业发行股票的目的主要是为了圈钱，不注重上市企业的发展质量;再次，很多企业为了逃税偷税或是美化公司的外在形象，就通过做假账来欺骗广大投资者，使广大投资者利益受损;最后，国家股权的控股占了主导地位，但是，部分国有企业经营不善甚至破产也没有人承担责任。 另外，中国证券市场信息披露制度的发育不完全，导致市场信息公开化低：第一，信息披露不规范;第二，信息披露不主动;第三，信息披露不连续;第四，信息披露作假。
(三)保护投资者的机制不完善
一个健全的证券市场，要依法保护投资者的利益。首先，要建立教育机制。对每个投资者进行证券市场的知识，证券市场的法律，证券市场风险等的教育，以及帮助他们分析证券市场，了解证券市场的规律;其次，诉讼机制的建立。投资者如果由于企业的欺诈行为或是信息披露的虚假行为而受到利益的损害，可以集团提起诉讼，得到相应的赔偿;最后，赔偿机制的建立。为了提高投资者的参与性和积极性，使投资者可以因风险带来的损害而得到有效的赔偿。
(四)证券市场的监管不足
证券市场的监管是为了防止市场被垄断、被操控，或是出现交易上的欺诈行为，以及减少市场摩擦，防止交易成本的提高。任何一个市场的形成和发展，都需要监管和督促。而良好的监管可以使这个市场得到有效的发展，过度的监管会使参与市场的投资者减少，抑制市场的发展和创新的推动，以及交易成本的提高。相反，宽松的监管会容易出现欺诈行为，从而使市场被操控，损害了投资者的利益。我国证券市场的监管还需要在监管理念上与市场同步，另外，完善监管体制，做到自律、公平、公正。
三、应对我国证券市场风险的措施
(一)完善市场机制
由于国外很多国家的证券体制比较完善，所以国内可以参考或效仿他们的体制，取长补短。根据证券市场的发展，投资的风险以及证券的流动性建立多层次的证券交易市场。政府也要减少对证券市场的过度干预，扶持证券公司的发展，推动各种基金入市，帮助个体投资者转变为机构投资者。同时，国内良好的经济条件，很多外资企业的创办，以及民营企业的崛起，使中国经济市场趋向多样化，为了扩大证券市场的发展，要适当的宽松上市的环境，并购、组建国有企业，调节证券市场的竞争力，让各种不同性质的企业得到一个公平、公正的发展机会。此外，结合我国国情，创新发展适合我国证券投资的品种。这样，不仅可以让投资者有更多的选择，也可以使中国的证券市场趋向国际化。
(二)完善退市机制
我国退市制度始于年，其建立提高了我国企业的整体质量。但是随着经济市场的不断发展改革，退市制度逐渐暴露出了缺陷。其建立很大程度上是为了刺激和鼓励亏损公司的重组，而不是使一个公司完全淘汰。调整退市机制，严格规定上市公司的退市规则，确定上市公司的净资产等退市标准，加大并购重组里的债权保护，严格管理上市公司的融资手段，使上市公司在退市机制的基础上有效地降低证券交易的风险。
(三)增强制度创新
在整个资本市场，证券市场占有重要地位，政府设计了整个证券市场的体制。所以为了更好的推动市场的发展进程，政府应该倡导增强证券制度的创新。第一，市场制度的创新。从股票发行到市场交易有一个过渡性的过程，而这个过程就要实行透明化、市场化，这对于证券市场的健康发展有着良好的促进作用。第二，证券市场监管的创新。只有在不断的创新和实践中，才能提高并完善机制，加强市场的监管力度，完善信息披露的真实性，同时加强企业自身的约束力，才能保证投资者的切身利益，提高企业的良好形象。
(四)提高诚信观念
拥有一个诚实守信的交易平台，是吸引每个投资者投资的基本条件。随着经济市场的多样化，诚信观念变得越来越重要。每个投资者要对市场有信心，就要加强市场的诚信度。诚信观念要贯穿证券市场的每一个阶段和每一个交易，充分认识市场的产业结构，资源配置，经营理念等各个方面。只有这样，中国证券市场才能走得更稳健、更长远。
(五)加强投资者保护机制
投资者的保护机制主要指的是教育、诉讼和赔偿这三方面。证券市场在这一机制上才刚刚起步，为了使它逐渐趋向成熟化，稳重化，应该借鉴其它成熟的市场经验，尽快实行，确保投资者的切身利益。
(六)改善证券市场资金供应
1.防止不正当的资金涌入股市。我国不同于国际证券市场的一个重要特点就是不正当的资金入市。不正当的资金有银行信贷、挪用客户资金等。这些资金的涌入将会给股市带来很大的风险。一般期限越短的违规资金所承担的风险就越大，当然，它所创收的收益也比较高。这种投资会让投资者丧失投资的信心，也会动摇证券市场的发展。另外，大量的不正当的资金的涌入，会使股市的波动较大，收益过快，容易产生泡沫经济。所以，为了降低证券市场的风险，禁止违规资金的涌入。
2. 改善股市资金的供应。增加资金的供应可以长期改善证券市场资金的供给，比如证券公司可以增加资金扩大股市，允许其它国有企业和上市公司的入市。这样加快了证券市场发展的步伐，使证券市场更安全、可靠。
(七)提高市场风险免疫力
政府是证券市场的设计者，也是证券市场的引导者。政府职能的核心就是降低市场的风险性，应加强对各个上市公司的监管;证券交易行为是产生风险的载体，为了加强风险的免疫力，政府应该通过各种法律手段来强制禁止违规手段的交易。同时，如果股票在信息披露之前产生了巨大的波动，那么有可能就会存在内幕交易。而此时，政府就需要对其进行调查;证券市场的旧制度是影响证券市场发展的一个重要因素，也是提高风险性的关键，为了摆脱证券市场的旧制度，可以用市场化的方式来建立证券市场的体制。
四、结语
证券市场推动着我国经济的发展与进步，随着证券市场的不断扩大，我国对全球影响力也不断增强，同时国际热钱也不断流入我国资本市场逐利，我国证券市场的风险也变得不可预测。这对中国证券市场的稳定发展有很大的障碍，也影响着中国经济的稳步发展。所以完善证券市场风险的机制极为重要。然而，证券市场的机制较为复杂，产生的风险也较大，所以需要认真分析造成我国证券市场风险的原因，制定完善的、适合我国国情的风险机制，这才有利于我国经济的发展与改革。
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