货币政策对股市的影响论文
货币政策对股市的影响论文
文章以股票市场的现状为着手点，探析货币政策与股市之间的现实性联系，实证分析探讨影响股市发展的多种原因与情况。以下是学习啦小编整理分享的关于货币政策对股市的影响论文的相关文章，欢迎阅读!
货币政策对股市的影响论文篇一
货币政策对股市的影响研究
摘 要：文章以股票市场的现状为着手点，探析货币政策与股市之间的现实性联系，实证分析探讨影响股市发展的多种原因与情况。
关键词：货币政策;股市;影响与联系;实证分析
中图分类号：F822.0 文献标识码：A 文章编号：1006-8937(2014)23-0138-01
从宏观来看目前的股票市场，规模在不断扩大、市场占有率、风险率等也在持续增高，这是一个警示信号，预示着股市的变动将会引发一连串的改变。这不仅涉及到货币政策对股票市场的保值、增值效率，更体现了货币政策对股票市场的监管功能，对股票市场的和谐、健康发展是有利的。因此，为有效促进股市健康、稳定发展，货币政策的制定不仅要科学合理，更要根据时代日新月异的特征、市场风云变幻的转变而及时作出适当的调整。
1 货币供应对股票市场的影响
1.1 货币供应对股票价格的影响
根据金融学相关理论，中央银行可以通过调整法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务操作等工具来影响金融市场利率和货币供应量，而市场利率和货币供应量的变动会对企业的融资成本、盈利能力和投资者的预期产生影响，从而使股票价格随着中央银行货币政策的变动而发生相应变动。根据上述理论，可以总结出两方面特点，货币政策是所有影响股票价格因素之中最为重要的因素，同时，因其变动也跟广大群众的生活有密切的联系，也是人们最为关注的因素之一。
1.1.1 中央银行调整法定存款准备金率
所谓法定存款准备金率，是指中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。当中央银行通过货币政策调控将法定存款准备金率提高，也就是利用货币变动的力量限制了存款金融机构强化派生存款的能力，简单来说就是将存款金融机构的一部分超额准备金不可避免的冻结了。然而，虽然这是中央银行正常的货币调控手段，但是由于法定存款准备金率一定意义上相当于数额极其庞大的存款总额，那么在市场流通过程中，将很大程度的影响货币供应量，如若货币供应量减少，势必会降低股票市场的活力，从而使股票价格下跌。
1.1.2 中央银行调整再贴现率
所谓再贴现率，是指商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。即使当中央银行将再贴现率小幅度提高，并根据股票市场的现场走势与实际动态对再贴现率的申报资格加以严格审查和控制，都将使商业银行的资金成本成倍增加。而这样的货币政策将带来两种弊端：第一，商业银行的资金成本增加，那么市场中的贴现率无疑会上升，股票市场就会为之动荡;第二，股票市场动荡，金融、证券市场的信用程度就会缩水，那么金融市场的资金供给将会降低，股票价格就会随之上下波动，从而导致整个股市走势无力。
1.2 货币供应对股票价格影响的实证分析
我们过去的经济体制是计划经济，根据当时的国情及市场发展形势，一般将信贷规模作为货币政策的中介目标。现在，我们的经济体制是市场经济，货币供应量逐渐成为货币政策的中介目标，这既关系到中央银行所指定的货币政策对市场经济体系的适应效果，也关系着宏观经济稳定与金融市场发展的动态联系。当然，在近几年的货币政策转变中也提出了中央银行是否应该干预股票市场，以及中央银行是否有能力干预股票市场或者采取何种方式干预等观点。这不仅体现了货币政策对股票市场的重要意义，更突出了货币政策中介目标开放化的趋势。
2 利率调整对股票市场的影响
2.1 利率调整对股票价格的影响
利率是货币的价格，是持有货币的机会成本，它取决于资本市场的资金供求，而资金的供给来自于储蓄，需求则来自于投资，所以投资和储蓄都可以看成是利率的函数。既然是函数，也就是某一方面的上下浮动将会使其它影响的关系者随之浮动。就股票市场的资金活动来说，当利率下调，货币自身的持有成本将被非自然的降低，也就是储蓄的收益额将低于投资的收益额，那么市场中的经济活动将偏向于投资一方。简单点说，就是使市场流通中的实际现金流以及企业的贴现率上涨，从而会导致股票价格上升。如果上调利率，则会出现与之相反的结果。总结来看，下调利率，股市走高，上调利率，股市走低，这也就是利率对股票价格最根本、最直观的影响。
2.2 利率调整对股票价格影响的实证分析
就目前股票市场的实际发展情况来看，市场的开放化与利率的开放化对其有很巨大的影响。随着经济全球化的深入，我国市场对利率的开放程度也随之走向国际趋势，这一方面开拓了利率的市场化，对整体股票市场的灵活性与发展性是十分有利的;另一方面这也是利率走入货币政策调控中介目标的未来趋向，对增加股票市场的多样性与多元化是有一定帮助的。同时，利率的变动也增加了股票市场的现实风险。例如，当利率下降，人们已无法满足储蓄收益额的诱惑，将大幅度的转战投资层面，虽然促动了股票价格的上涨，但是由于广大人民群众所持有的的股票数量无法与大盘抗衡，无形中就增加了投资风险率。对企业而言，当利率下降，企业所占据的位置则相对安全，那么企业所累积的安全资产收益将在大盘动态走势中降低。但是，这样的实际现象将会增强企业投资人的投机心理，使其更多关注高收益的股票，最终以达到积累财富定额的目的，从而提升了风险。
3 通货膨胀对股票市场的影响
3.1 通货膨胀对股票价格的影响
通货膨胀对股票价格的影响是一种实际的经济理论，如果一个企业的所有股东都同时出售该企业的所有股票，则该企业的资产被有效售出，就好像被另一个企业收购;如果股东用出售股票的收入购买商品和劳务，则企业的资产就如同与实体经济中的所有商品和劳务作了交换。通货膨胀是指流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨。而通货膨胀则是联系企业对股票作用与股票市场变动的功能体，当经济市场运行中出现了通货膨胀的情况时，货币贬值，企业整体的资产总额也将贬值，企业的资产价值也随之失去了原有的效果。所以，当通货膨胀带来物价水平的上涨后，企业投资者也会加大对股票收益增长率的要求，按照市场的定向规律来看，股市价格会相应的下跌。
3.2 通货膨胀对股票价格影响的实证分析
通货膨胀中的股票价格变动，具体体现都是股市的无力性，如企业持股资本下降、广大群众持股风险飙升等。这不仅会使股票市场陷入混乱，也将导致企业与广大人民群众的利益耗损过大，从而形成了投资抑郁性，并影响金融机构的投资资本量。同时，通货膨胀的股市交易中，市场整体物价水平的上涨将造成股票市场中货币价值的降低，而且由于股市交易中的货币价值是一种金融投资的强大附加值，对股票价格以及股票市场的稳定都具有定向作用。因此，一旦股市交易中的货币价值降低，企业对市场流动中的商品购买力也会相应降低，那么大资本在股票市场中的运作将呈现低迷状态，最终将会影响股票市场的预期效果。
4 结 语
作为金融界不可小觑的资本力量，股市的稳定对保障市场发展、市场资本健康以及降低经济威胁与风险等都具有重大影响。但是，货币政策的力量是巨大的，不仅对市场经济走向有一定的影响作用，更直接作用于股票市场的实际运作中。无论是货币供应、利率还是通货膨胀，都将对股票市场的发展产生影响，因此中央银行在调整货币政策时既要谨慎又要适度，要综合考虑市场、股市以及人们投资心理等转变，最终达到稳定股票市场、推动股市发展的目的。
参考文献：
[1] 来志勤.货币政策对中国股票价格与收益率的影响研究[D].大连：东北财经大学，2012.
[2] 赵华，黄梨梨.货币政策对中国股市连续性波动和跳跃性波动的影响研究[J].投资研究，2012，(3).
[3] 杜莎莎.货币政策对股票价格指数影响的实证研究[D].大连：山东财经大学，2
货币政策对股市的影响论文篇二
宽松的货币政策对股市的影响
摘 要：上证指数暴跌，累计跌幅超过70%，但其后开始反弹，指数再翻一倍，这和2008年下半年以来货币政策放宽有着密切关系。从定性分析的角度说明宽松的货币政策引起的货币供应量上升和利率下降对这次股市大反弹的推动作用。
关键词：货币政策;货币供应量;利率;股市
一、宽松的货币政策下货币供应量增加及其对股市的影响
1.存款准备金下调。2008年12月22日，人民银行宣布，从12月25日起，下调 金融 机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是从2008年9月份起第四次下调存款准备金率。人民银行降低法定存款准备金率，这在很大程度上促进了商业银行体系创造派生存款的能力，并通过货币乘数的作用，使货币供应量大幅度地增加。
2.央行公开市场操作向市场净投放资金。公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过央行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。2009年第一季度，央行向市场净投放了1492.25亿元资金，而在第三季度，央行共计向市场净投放资金4584.21亿元，为前6个月总和的1.34倍。
3.人民币贷款增加。2009年前二季度， 中国 人民银行认真贯彻落实党中央、国务院关于宏观调控的决策部署，实行适度宽松的货币政策，加大金融对 经济 增长的支持力度。前三季度货币信贷继续保持快速增长，2009年1月份人民币贷款增加1.62万亿元，增长21.33%，创出 历史 天量，而且前三季度人民币贷款增加8.67万亿元，同比多增5.19万亿元。
截至2009年9月末，广义货币供应量M2余额为58.5万亿元，同比增长29.3%，增速比上年同期高出14.1个百分点;狭义货币供应量M1余额为20.2万亿元，同比增长29.5%，增速比上年同期高出20.1个百分点。存款保持较快增长，活期化倾向较为明显。
货币供应量对股票价格的影响主要表现在：一是货币供应量增加打破原有资产组合均衡，改变了货币与股票等资产的边际效用比率，追求投资效用最大化的投资者会重新调整货币与股票等资产之间的比例，以提高资产的收益率。从风险角度来说，货币是最安全的资产，持有货币数量增加，从而安全资产比例提高，投资者将增加持有风险资产，以达到最佳的风险收益均衡，在风险资产供给数量不变的情况下，这将导致风险资产价格上升。因此，货币供应量的增加，股票价格将上升。二是货币供应量增加引起 社会商品的价格上涨，上市公司的销售收入及利润相应增加，从而使得以货币形式表现的股利会有一定幅度的上升，使股票需求增加，从而股票价格也相应上涨。三是货币供应量的持续增加会引起物价上涨，物价上涨使人们产生通货膨胀的预期，而通货膨胀影响资金成本，由于物价与持币成本成正相关关系，即在一定基准利率下，通货膨胀水平越高，持币成本越高，这样投资者倾向于将货币投向黄金等贵重金属、不动产和短期债券上用以保值，由于股票具有一定的抗通货膨胀能力，股票需求量 自然 也会增加，从而使股票价格也相应增加。
二、宽松的货币政策下利率下调及其对股市的影响
2008年下半年以来存贷款利率都在下调。2008年11月27日下调存款利率，一年期定期存款利率下调至2.52%，相比2007年12月21日该利率高点4.14%，一年期定期存款利率下调了39.13%。
利率下降对于股票价格的影响主要有以下途径：一是利率下降引起资产组合的替代效应，利率下降使得存款收益率下降，持有银行存款与债券的机会成本提高，这时股票显得更有吸引力，导致资金流入股市，股票需求提高，股价上涨。二是利率对上市公司经营的影响，进而影响公司未来的估值水平：贷款利率降低， 企业 的债务利息负担减轻，从而提高企业的盈利，进而增加股票分红派息，上市公司业绩的提高以及分红派息的增加，股票收益率增加，股价上涨。
综上，2008年下半年以来国家实施的的适度宽松的货币政策使得 中国 经济 在回暖的同时，也带来了股市的强劲反弹。适度宽松的货币政策使得货币供应量增加，利率下降。货币供应量的增加促使资金流入股市，股票需求量增加，股价上涨。利率下降改善了股票的基本面，股票的替代资产存款，债券等由于利率下降收益率下降，股票的吸引力提高，这也是资金流入股市推高股价的原因。
参考 文献 ：
[1] 高鸿业.西方经济学(宏观部分)[M].北京：中国人民大学出版社，2001.
[2] 黄达. 金融 学[M].北京：中国人民大学出版社，2003.
[3] 陆蓉.货币政策的资本市场传导途径研究[J].学术研究，2003，(3).
[4] 姜炳麟，郝丹，赵前程.货币政策股票市场内部传导分析[J].科技与 管理，2004，(5).
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