2017年债市投资
2017年债市投资
如何布局2017年债市 债市投资机会在哪里， 2016年交易所国债市场一路上扬，仅在12月出现了回调。以下是学习啦小编分享给大家的关于2017年债券市场投资，一起来看看吧!
2017年债券市场投资之核心点：
1.2017年宏观经济面临多重不确定性，特朗普当选美国总统后，市场预期美元将走强，美联储同时释放鹰派预期。同时特朗普政治上经验较少，可能会有政治或者政策上的黑天鹅事件。这会对我国政策空间形成一定限制，宏观经济不确定性增多。
2.经济求稳为主，通胀预期增强。2016年中央工作会议强调了求稳为主，对资产泡沫容忍度降低，对系统性风险防范力度可能加强。由于PPI同比大幅上行，市场形成了工业品价格上涨传导至消费品领域的预期，通胀预期相比于年初明显增强。但今年食品价格基数较高，因此明年可能仍然以温和通胀为主。
3.货币政策相机抉择为主，财政政策进一步刺激难度较大，债市回归基本面，仍有中长期投资价值。年末资金利率大幅冲高，债市爆出代持风波，然而由于明年求稳为主，货币政策继续从紧可能增加系统性风险的概率，央行货币政策可能仍以相机抉择为主，旨在稳定资金市场预期。债市在流动性紧张缓解下将逐步回归基本面，这也意味着偏离基本面的债市存在中长期投资机会。
2017年债券市场投资之风险点：
由于宏观层面存在不确定性，债市可能会受黑天鹅事件影响。
全年债市收益率呈现U型，年末资金紧张引发债市抛售
今年的债券市场整体呈现出两头高中间低的状态，收益率呈现U型，四季度以来，利率波动风险急剧提高，短期资金利率在中性偏紧的央行货币政策影响下，摆脱接近1年的低位水平，7天回购利率加权水平上升至3%附近，相比于二三季度加权利率上升了约50-60个基点。同业存单利率也大幅上升，12月中旬的水平接近5%，比起二三季度存单利率上涨幅度超过200个基点。债券市场同样出现剧烈波动，10年期国债收益率四季度一度大幅上行超过60个基点，整体收益率曲线呈现熊平的状态。国开债收益率曲线上行80个基点以上，信用债市场经历抛售，收益率曲线上行100个基点以上。
2017年宏观经济面临多重不确定性
今年的宏观经济主旨就是“三去一降一补”，在去房地产库存下，房地产开工投资出现回暖迹象，明显带动了经济的恢复，此外，在去产能的过程之中，工业品价格迅速回升，带动PPI出现了同比正值的情况， 制造业的恢复同样带动了经济的企稳。
然而在2016年年末由于特朗普上台，一方面美国的经济政策可能面临剧烈的调整，美国在贸易和本国就业方面会采取一定的保护措施，继而影响我国进出口贸易以及汇率问题，此类不确定性将导致我国政策应对层面的不确定性。
另一方面，由于特朗普自身性格突出，言辞方面多不讲究，因此对我国外部环境或许会有负面影响，从而影响我国“一带一路”的进一步实施以及区域利益。这都会对我国的经济政策、国内外需求有一定的影响。
此外，由于特朗普的上台，美国的通胀预期走高，美联储在今年12月加息之后，货币政策委员会公布的明年利率矩阵显示明年加息次数可能高达3次，超过了市场普遍预期。在美元加息的预期下，我国货币政策、财政政策也会逐渐受到影响，政策空间也会随之受到压缩。
总体上而言，2017年宏观经济面临的不确定性增大，2016年的中央经济工作会议也是以“稳”作为总基调，一方面淡化GDP增速预期，并没有给出GDP预期目标，另一方面，由于外围市场的看法在会议中还未充分体现，国内政策决策者以及市场参与者仍处于观望和随时应对状态，这或许意味着政策不确定性是主导因素之一。
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仍需提防“黑天鹅”
回顾2016年全球和中国金融市场表现，“黑天鹅事件”贯穿全年，可以称为各市场最为突出的特征之一。就国际市场来看，美国总统大选、英国脱欧公投、美元强势崛起、负利率横扫发达国家、“贬值潮”肆虐新兴市场等多个历史上罕见的重磅政经事件，均曾经以“神出鬼没”的姿态，令那些信心满满的投资专家眼镜碎落一地。
就国内市场来看，在年初“杀股”、年末“杀债”的2016年，“黑天鹅事件”同样像不久前席卷全国的雾霾一样“阴魂难散”。业内人士表示，今年以来中国金融市场扑面而来的“黑天鹅”至少有“四只”。一是年初股市因持续暴跌而熔断;二是A股市场在投资专家一片“看好声”中，被相关方面再次拒绝进入MSCI的全球资本市场大家庭;三是全年人民币对美元贬值愈演愈烈，四季度之后甚至出现单边急贬;四是在央行紧货币、去杠杆的背景下，少数券商机构债券代持风险事件的超预期冲击，直接引发短暂的市场信用危机和流动性危机，并引发债市在12月上半月出现单边暴跌。
而对于债券市场四季度以来的由强急速转弱的走势来看，分析人士表示，央行临近年末在货币紧缩上超预期的“步步紧逼”，以及有关部分券商、私募等机构违规代持、超高投资杠杆的急速暴露，也同样可以称之为引发市场系统性下跌风险的两大“黑天鹅事件”。
对此，业内人士表示，明年有可能对债券市场带来显著冲击的“黑天鹅事件”可能还会出现。诸如央行为稳汇率被动快速加息、信用债违约大面积增多、债券发行人强制“债转股”、风险情绪发酵引发市场流动性风险等，都可能使得债市出现类似12月上半月一样的急速下跌。
当心四大宏观风险
展望2017年的债券市场投资，业内人士表示，从来年债券市场所处宏观环境的不确定性而言，有四方面的市场外部风险同样需要警惕。
一是人民币贬值压力可能加重。如果明年人民币对美元贬值风险持续加大，债券市场在海外投资机构可能出现资金流出的情况下，将会出现明显的估值压力。
二是央行货币政策收紧。出于稳定汇率的需要，来年央行在货币政策上实质性从紧的可能性或显著上升。在货币政策收紧概率提升的背景下，债券市场可能出现收益率持续上行。
三是实体经济衰退。2016年中国宏观经济表现虽然平稳，但在居民“购房消费杠杆”急升的背景下，2017年实体经济仍然面临较大的有效需求不足风险，并可能出现一定程度衰退。一旦实体经济运行风险上升，中低资质的信用债品种出现违约的概率将显著增加。
四是房地产市场泡沫可能破裂。2016年年初以来，许多一二线城市房价普遍出现超过50%的投机性暴涨。2017年如果货币紧缩与经济衰退逐渐成为现实，则楼市泡沫破裂的风险将大幅上升。一旦危机发生，这对于债券市场的资金面，以及发行人的本息兑付，势必产生直接冲击。
整体而言，虽然2016年债市在临近年底时，出现货币政策等宏观环境的超预期收紧，但2017年债券市场面临的不确定性更大。
择时策略料闪闪发光
在债券牛市临近2016年年末“晚节不保”的背景下，站在2016年岁末时刻展望2017年的债市投资，业内资深投资人士表示，从安全保守的方面来看，2017年债券投资更加需要加强对于“黑天鹅事件”以及宏观风险的防范。而从积极的角度来说，“择时策略”在债券投资上，可能会体现出更大的价值。
虽说2016年债市整体表现堪称虎头蛇尾，但是对于个人投资者而言，如果选择相对合适的低点入场，然后在相对高点离场，仍然可以获得安全稳健的可观收益，同时规避其他不确定时间段的下跌风险。
具体来说，一方面，如果2017年债市继续因一些突发性的“黑天鹅事件”出现过度恐慌、过度下跌，则个人投资者仍然可以酌情选择像本次市场暴跌时一样，通过低位进场、参与阶段性行情的方式，以“人弃我取”的心态，获取稳健的投资收益;另一方面，在债券市场整体不确定性增多、波动风险增大的时间段，投资者可以选择“作壁上观”，比如以持有流动性较好的货币型基金等方式，等待市场逐渐明朗后，再考虑入场参与债市投资。
俗话说，金融市场上最大的利好就是“跌多了”。从积极的角度来说，虽然2017年债券市场投资需要在宏观市场环境和内部“黑天鹅事件”两方面做好风险规避工作，避开那些可能出现的“急流险滩”，但基民在策略应对上，仍然可以灵活采用择时策略，谋求一份安全稳健的投资收益。