外汇储备对国家利益的影响

外汇储备对国家利益的影响

　　国家利益与外汇储备的结合十分紧密，外汇储备增加得过多或者是下降得过快都容易导致国家利益蒙受损失，下面由学习啦小编为大家整理的外汇储备对国家利益的影响，希望大家喜欢!

　　外汇储备跌破三万亿美元对国家利益的影响

　　首先明确一点，外汇储备是资本流出，境内主体(人民银行)持有的外国资产。巨量外储来自经常账户长期大量的盈余与外国来华投资。强制结售汇制度下经济主体取得的每一笔外汇收入(外贸收入或招商引资)都交由商业银行代理结售汇，由人民银行发行一笔人民币，这也是我国过去十余年货币投放的主要方式。采用强制结售汇与资本项目管制制度则是蒙代尔三元悖论中的不同选择(自主的货币政策、自由的资本流动与稳定的汇率只能三择其二)。

　　2015年811汇改之前及以来，受美元升值与资本回流美国的影响(因为2008年GFC之后美联储的非常规货币宽松政策向全球提供了大量流动性，挽救了资产价格的同时没有引起过多国内通胀，也是美元世界货币地位的一个方面)，人民币受资本外流的影响一直有贬值压力。基本面的资本外流压力主要来自4个方面：1. FDI撤出，由于中国产业升级人力成本上升环境监管严格其他经济体竞争力上升等等原因，一部分外国投资转向其他国家投资;2. 游资撤出，当中美利差高企的时候不少资金低成本借入美元进入中国博取高收益，如今利差收窄，反向退出中国的资金构成了资本外流;3. 本土企业对外投资的需求，出于靠近原材料或市场或其他目的，本土企业对外投资也属于资本外流;4. 居民的对外投资需求和其他需求，这个占比比较小(PS：一般人根本没必要进行海外资产配置，纯粹的赌人民币将要贬值而进入这一交易，没有判断其收益与风险是非常不值得的，个人炒汇谨慎为妙)。

　　上述基本面资本外流压力，以及对人民币的投机性攻击，导致人民币积累贬值压力。811汇改之后贬值释放了一些压力，同时央行采用加强资本账户管制措施(如增加审查)，暂缓人民币国际化进程(如先后两次抽走离岸人民币流动性逼空)来减少虚假资本外流与对人民币的攻击，但资本外流的趋势无法逆转，外储自然就在不停的消耗。由此来说，不是因为保汇率而造成外储下降，而是资本外流导致外储下降，不论汇率是否贬值，且贬值能节省美元外储。当然，对于空头的回击也会消耗一部分外储。并且其实至少一部分资本外流之后不过是从央行手里到了其他主体手里(上述基本面资本外流第3类，本土企业对外投资。因为外汇储备是央行持有的外国资产，转移到其他主体比如国有企业或福耀玻璃持有的外国资产，会提高资产使用效率，所谓“藏汇于民”就是这个目的)。

　　因此此轮汇率贬值与外储下降源于资本回流美国，本质是由于美国经济复苏与货币政策开始收紧，以及中国经济产业升级过程中投资回报率下降。也就是说，外储是肯定要下降的，人民币对美元肯定是要贬值的。央行的外汇干预不过是延缓这一过程，做市场上其他人的对手方，使人民币的贬值不要过于剧烈。

　　目前来看，资本外流的压力虽有减小但仍没有本质改变，外储在这一过程中势必下降，人民币也将可能继续贬值。

　　有什么影响

　　外汇储备下降对于国内经济的直接影响就是外汇占款减少，亦即通过外汇渠道投放的货币量减少，如果不想被动收紧货币政策，就需要其他渠道加大投放来弥补。而从央行的操作来看，货币政策边际收紧已经从2016年9月开始，到十二月债券市场有了剧烈反应。现在大家都在去杠杆，宽松的货币政策对于降低经济融资成本效果有限，反而会使资产价格腾高，增加系统性风险。更有效果的宽松将是通过汇率贬值来促进出口(没错我就是觉得央行该采用川普抨击的那种政策)。而这是经济增长的利好，对于大部分人来说。

　　外储跌下三万亿?一个整数数字而已，对于市场预期有些意义，但守住这个数字并没有什么必要。带来的人民币贬值压力目测并不会显著的大。

　　至于合适的外储的数字，依照各种经济体不同的对外贸易依存度和不同的外汇政策和不同的国际环境都不一样，很难提出一个具体的数字或者标准。

　　外汇储备过多引发负面影响

　　1. 损害经济增长的潜力。一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一国经济的增长。如果中国的外汇储备超常增长持续下去，将损害经济增长的潜力。

　　2. 带来利差损失。据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看，若拥有6000亿美元的外汇储备，年损失高达100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险，这一潜在损失更大。另外，很多国家外汇储备构成中绝大部分是美元资产，若美元贬值，则该国的储备资产将严重缩水。

　　3. 存在着高额的机会成本损失。中国每年引进大约500亿美元的外商投资，为此国家要提供大量的税收优惠;同时，中国又持有大约一万多亿美元的外汇储备，闲置不用。这样，一方面是国家财政收入减少，另一方面老百姓省吃俭用借钱给外国人花，其潜在的机会成本不可忽视。

　　4. 削弱了宏观调控的效果。在现行外汇管理体制下，央行负有无限度对外汇资金回购的责任，因此随着外汇储备的增长，外汇占款投放量不断加大。外汇占款的快速增长不仅从总量上制约了2004年以来宏观调控的效力，还从结构上削弱宏观调控的效果，并进一步加大人民币升值的压力，使央行调控货币政策的空间越来越小。

　　5. 影响对国际优惠贷款的运用。外汇储备过多会使中国失去国际货币基金组织(IMF)的优惠贷款。按照IMF的规定，外汇储备充足的国家不但不能享受该组织的优惠低息贷款，还必须在必要时对国际收支发生困难的其他成员国提供帮助。这对中国来讲，不能不说是一种浪费。

　　6.加速热钱流入，引发或加速该国的通货膨胀。

　　7. 导致经济增长的动力结构不均衡。高额的外汇储备导致经济增长的动力结构不均衡，不利于实现经济增长向内需主导型模式的转变。

　　8.引致流动性过剩高额的外汇储备规模是流动性过剩的重要原因，影响了银行的资金使用效率，加剧了经济结构失衡。所谓的流动性过剩问题，也就是货币供应量太大问题。