2019注册会计师《财务成本管理》考点3

2019注册会计师《财务成本管理》考点3

　　2019注册会计师《财务成本管理》考点(4):金融期权估值原理

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　　金融期权估值原理

　　1.复制原理与套期保值原理

　　①套期保值比率=期权到期日价值之差/到期日股价之差

　　②购买股票支出=套期保值比率×股票现价

　　③借款=(到期日下行股价×套期保值比率-股价下行时期权到期日价值)/(1+无风险利率)

　　④期权价值=投资组合成本=购买股票支出-借款

　　2.风险中性原理

　　3.叉树期权定价模型

　　4.看跌期权估值：看涨期权—看跌期权平价定理

　　看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV(X)

　　企业价值评估的对象—企业整体的经济价值(公平市场价值)

　　1.企业的整体价值

　　①企业不是各部分的简单相加，而是由各组成部分有机结合形成的一项整体性资产

　　②部分只有在整体中才能体现出其价值

　　③整体价值只有在运行中才能体现出来(续营价值)

　　2.企业的经济价值

　　①经济价值(公平市场价值)—在市场公平，市场价值=经济价值

　　②会计价值(账面价值、历史成本)：没有关注未来，不符合企业价值评估目的。

　　③时市场价值：按现行市场价格计量的资产价值，可能公平，也可能不公平。

　　3.整体经济价值的类别

　　①实体价值与股权价值

　　②持续经营价值与清算价值

　　③少数股权价值与控股权价值

　　考点：财务管理的基本职能

　　财务管理的基本职能

　　财务管理的四项基本职能相互联系，财务分析和财务预测是财务决策和财务计划的基础条件，财务决策和财务计划是财务分析和财务预测的延续。

　　财务管理的基本目标

　　1、利润最大化

　　缺点：①没有考虑所获利润和投入资本额的关系。②没有考虑利润的取得时间。③没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

　　2、每股收益最大化

　　缺点：①没有考虑每股收益取得的时间。②没有考虑每股收益的风险。

　　3、股东财富最大化

　　注意：股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富等同。

　　股东投入资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富相同。

　　金融市场的构成要素

　　1.金融工具：包括股票、债券、黄金、外汇、保单等。公司可以借助金融工具进行筹资和投资。

　　2.金融市场的参与者

　　金融市场的种类

　　1.货币市场和资本市场——期限不同

　　2.债务市场和股权市场——属性不同

　　3.一级市场和二级市场——发行时间不同

　　4.场内市场和场外市场——交易程序不同